Rbi Forex Reservas Composição

RBI: aumento da participação no dólar em reservas de câmbio Um dólar de fortalecimento levou o Banco da Reserva da Índia a propor um aumento na participação do dólar nas reservas cambiais do país. A reunião do Comitê de Estratégia de Alto Nível (HLSC), realizada em dezembro de 2014, presidida pelo governador RBI Raghuram Rajan e com a participação do Secretário de Finanças Rajiv Mehrishi, e os Governadores Adjuntos do RBI, HR Khan e Urjit Patel, decidiu revisar o benchmark da moeda e sugeriu que o índice As reservas de dólar serão aumentadas em 10 pontos percentuais do limite superior atual de 57 por cento para 67 por cento. O comitê discutiu uma proposta para revisar o benchmark da moeda em vista da evolução nos mercados de câmbio nos últimos meses e das perspectivas de política monetária divergentes nas economias avançadas. Após deliberações detalhadas, o comitê aprovou a revisão na composição monetária, disse a nota preparada por Khan. A Índia esgotou o limite disponível para reservas em dólares em circunstâncias normais. De acordo com os dados da nota, enquanto a retenção em dólar foi destinada entre 43% e 57% (com uma margem de manobra de emergência de 10%), as reservas totalizaram 57,82% das reservas cambiais. O HLSC propôs agora elevar a parcela do dólar para 607 por cento. Os especialistas sentem que com o dólar apreciando contra o euro e outras moedas, ter reservas nessas moedas traria o valor total das reservas. O euro se depreciou quase 16 por cento em relação ao dólar nos últimos seis meses, e a parcela de euros nas reservas de divisas totais atingiu o lado inferior do limite designado, representando apenas 13,28 por cento da carteira, sendo o intervalo permitido 12 por cento para 22 por cento. Ao aumentar os dólares em 10 pontos percentuais, o comitê decidiu cortar as ações dos dólares australiano e canadense em 5 pontos percentuais cada. Após US $ e euros, a libra britânica tem a terceira parcela entre 8 por cento e 18 por cento das reservas forex. Embora a libra se tenha depreciado em quase 14 por cento nos últimos seis meses, a RBI decidiu aumentar o limite para as reservas de libras esterlinas em 1 ponto percentual na parte superior. Um relatório elaborado anteriormente pela Mecklai Financial Services havia assinalado que, como a maior parte do faturamento comercial e da dívida externa é em dólares norte-americanos, a Índia deve ter maiores reservas em dólares. O seguinte é o relatório de reservas de Forex do Banco de Reserva da Índia . Este é o primeiro relatório de câmbio do banco central. Na sequência das reservas cambiais do país atingindo 100 bilhões, o Reserve Bank of India (RBI) realizou uma revisão das principais questões políticas e operacionais relacionadas à gestão das reservas, incluindo transparência e divulgação. A este respeito, propõe-se a compilação de relatórios semestrais sobre a gestão das reservas cambiais para aumentar a transparência e também para aumentar o nível de divulgação a este respeito. Esses relatórios serão preparados com referência a posições a partir de 31 de março e 30 de setembro de cada ano, com um atraso de cerca de 3 meses. Este é o primeiro desses relatórios com referência ao 30 de setembro de 2003. O relatório está em três partes: a Parte I é uma assembléia de várias informações quantitativas em relação a reservas externas que já estão no domínio público, tais como, nível de divisas Reservas, fontes de acréscimo às reservas de câmbio, passivos externos em relação às reservas cambiais, pagamento antecipado da dívida externa, Plano de Transações Financeiras do FMI, adequação das reservas, etc. A Parte II é uma exposição de diversos assuntos relacionados à gestão de Reservas. Aqui a ênfase é descrever os principais aspectos qualitativos da gestão de reservas. Como este é o primeiro relatório desse tipo, a elaboração desses aspectos é considerada útil. A Parte III consiste em uma comparação de divulgação entre países em relação à gestão de reservas externas. Movimento das reservas A Índia percorreu um longo caminho desde o início das reformas econômicas em 1991, que foi em grande parte desencadeada por sérias dificuldades na frente externa. Em mais de uma década de reformas econômicas, o nível das reservas cambiais aumentou de 5,8 bilhões no final de março de 1991 para 75,4 bilhões no final de março de 2003 e para 91,1 bilhões até o final de setembro de 2003. Embora tanto o dólar quanto o dólar O euro é moedas de intervenção, as reservas cambiais são denominadas e expressas apenas em dólares norte-americanos. Tabela 1: Movimento em Reservas Nota: 1. FCA (Ativos em moeda estrangeira): a FCA é mantida como uma carteira de múltiplas moedas, incluindo moedas principais, como dólar americano, euro, libra esterlina, iene japonês, etc. e é avaliada nos EUA dólar. 2. SDR: valores em SDR foram indicados em parantheses. 3. Ouro: o estoque físico manteve-se inalterado em aproximadamente 357 toneladas. 2. Revisão do crescimento das reservas desde 1991 As reservas de divisas da Índia cresceram significativamente desde 1991. As reservas, que ficaram em 5,8 bilhões no final de março de 1991, aumentaram gradualmente para 25,2 bilhões no final de março de 1995. O crescimento continuou no segundo semestre Da década de 1990, com as reservas atingindo o nível de 38,0 bilhões até o final de março de 2000. Posteriormente, as reservas aumentaram para 54,1 bilhões no final de março de 2002, 75,4 bilhões no final de março de 2003 e para 91,1 bilhões no final de setembro de 2003 A Tabela 2 detalha as principais fontes de acréscimo às reservas cambiais durante o período de março de 1991 a setembro de 2003. Tabela 2: Fontes de Acumulação de Reservas de Câmbio desde 1991 (bilhões) 1991-92 a 2003-04 (até setembro de 2003) Uma análise das fontes de acumulação de reservas durante todo o período de reforma a partir de 1991 revela que o aumento das reservas forex foi facilitado pelo aumento da quantidade anual de investimento estrangeiro direto (IED) de 133 mil Leão em 1991-92 para 4,7 bilhões em 2002-03. Durante o primeiro semestre de 2003-04 (abril-setembro de 2003), o quantum de entradas de IED na Índia foi da ordem de 1,6 bilhão. Os depósitos de NRI em circulação aumentaram de 13,7 bilhões no final de março de 1991 para 31,3 bilhões no final de setembro de 2003. Os investimentos da FII no mercado de capitais indiano, que começaram em janeiro de 1993, aumentaram desde então. Os investimentos acumulados líquidos da FII aumentaram de 827 milhões no final de dezembro de 1993 para 19,2 bilhões no final de setembro de 2003. Em relação à conta corrente, as exportações da Índia, que foram de 17,9 bilhões em 1991-1992, aumentaram para 52,7 bilhões em 2002-03. Invisíveis, como as remessas privadas também contribuíram significativamente para a conta atual. As entradas líquidas de invisíveis aumentaram de 1,6 bilhão em 1991-92 para 17,0 bilhões em 2002-03. Durante os meses de abril a setembro de 2003, as entradas invisíveis líquidas totalizaram 12,3 bilhões. O déficit da conta corrente de Índias, que atingiu 3,1% do PIB em 1990-91, tornou-se um superávit de 0,7% em 2002-03. Um pequeno superávit de 207 milhões foi registrado na conta corrente durante o primeiro semestre (abril-setembro) de 2003-04, impulsionado principalmente pelo excedente na conta invisível. 4. Passivos Externos em relação às Reservas de Câmbio O acréscimo das reservas cambiais precisa ser visto à luz do total de passivos externos do país. A posição de investimento internacional da Índia (IIP), que é um registro recapitulativo do estoque de ativos e passivos financeiros externos do país está disponível em março de 2003. Tabela 4: Posição de Investimento Internacional da Índia (milhões) P: Fonte Provisória: Site oficial do Banco de Reserva Da Índia (rbi. org. in) 5. Pagamento antecipado da dívida externa O aumento significativo nas reservas de divisas permitiu o pré-pagamento de certos empréstimos em moeda estrangeira de alto custo do Governo da Índia do Banco Asiático de Desenvolvimento (BAD) e do Banco Mundial no valor de 3,03 bilhões em fevereiro de 2003. Os títulos resurgentes da Índia (RIB) foram resgatados em 1º de outubro de 2003. O RBI havia colocado acordos em estreita consulta com o State Bank of India para garantir que o resgate desses títulos fosse realizado sem problemas, no tempo e Sem causar qualquer impacto na liquidez doméstica, no mercado monetário ou no mercado cambial. O montante total dos títulos resgatados, incluindo o componente de juros, era da ordem de 5,5 bilhões. 6. Plano de transações financeiras (FTP) do Fundo Monetário Internacional do FMI (FMI) designou a Índia como credor no âmbito do Plano de Transações Financeiras (FTP) em fevereiro de 2003, em que a Índia participou do apoio financeiro do FMI ao Burundi em março-maio 2003, no valor de DEG 5 milhões e no Brasil, em junho e setembro de 2003, no valor de 350 milhões de SDR. 7. Adequação das reservas A adequação das reservas surgiu como um parâmetro importante na avaliação de sua capacidade de absorver choques externos. Com a mudança do perfil dos fluxos de capital, a abordagem tradicional de avaliar a adequação das reservas em termos de cobertura de importação foi ampliada para incluir uma série de parâmetros que levam em consideração o tamanho, composição e perfis de risco de vários tipos de fluxos de capital, bem como a Tipos de choques externos aos quais a economia é vulnerável. O Comitê de Alto Nível sobre Balança de Pagamentos, que foi presidido pelo Dr. C. Rangarajan, antigo Governador do Banco de Reserva da Índia, sugeriu que, ao determinar a adequação das reservas, deve ser dada a devida atenção às obrigações de pagamento, além de A medida tradicional de cobertura de importação de 3 a 4 meses. Em 1997, o Relatório do Comitê sobre Convertibilidade da Conta de Capital sob a presidência do Sr. S.Tapapore sugeriu quatro medidas alternativas de adequação de reservas que, além de indicadores baseados em comércio, também incluíam indicadores baseados em dinheiro e baseados em dívidas. No período mais recente, a avaliação da adequação das reservas foi influenciada pela introdução de novas medidas que são particularmente relevantes para países emergentes como a Índia. Uma dessas medidas exige que as reservas cambiais utilizáveis ​​devem exceder a amortização programada de dívidas em moeda estrangeira (assumindo não rollovers) durante o ano seguinte. O outro é baseado em uma regra de liquidez em risco que leva em conta os riscos previsíveis que um país pode enfrentar. Esta abordagem exige que uma posição de mercado de câmbio do país possa ser calculada sob uma série de resultados possíveis para variáveis ​​financeiras relevantes, como taxas de câmbio, preços de commodities, spreads de crédito, etc. O Reserve Bank of India realizou exercícios baseados em intuição e risco Modelos para estimar liquidez em risco (LAR) das reservas. O indicador tradicional de base de comércio de adequação das reservas, a saber, a cobertura das reservas, que caiu para um mínimo de 3 semanas de importações no final de dezembro de 1990, subiu para 11,3 meses de importações no final de março de 2002 e aumentou em torno de 14 meses de importações ou cerca de cinco anos de serviço da dívida no final de março de 2003. No final de setembro de 2003, a cobertura das reservas era de 15,6 meses. A proporção da dívida de curto prazo para as reservas cambiais diminuiu de 146,5% no final de março de 1991 para 6,1% no final de março de 2003. Da mesma forma, o índice de fluxos de capital voláteis (definido para incluir entradas de portfólio cumulativas e curto prazo Dívida) para reservas caiu de 146,6 por cento no final de março de 1991 para 38,2 por cento no final de março de 2003. 8. Padrão de investimento e ganhos de reservas de câmbio As reservas cambiais são investidas em multi-moeda, multi-mercado Carteiras de acordo com as normas existentes, que são semelhantes às práticas internacionais a este respeito. Em finais de setembro de 2003, no total de ativos em moeda estrangeira de 87,2 bilhões, 31,7 bilhões foram investidos em valores mobiliários, 39,6 bilhões foram depositados em outros bancos centrais, o amplificador BIS e 15,8 bilhões sob a forma de depósitos com bancos comerciais estrangeiros. Tabela 5: Padrão de implantação das reservas de câmbio Durante o ano 2002-03 (julho-junho), o retorno sobre os ativos em moeda estrangeira, excluindo ganhos de capital menos depreciação, diminuiu para 2,8 por cento de 4.1 por cento durante 2001-02, principalmente porque De taxas de juros internacionais mais baixas. Gestão de reservas Os objetivos orientadores da gestão de reservas cambiais na Índia são semelhantes aos de todas as economias de mercado emergentes do mundo. As exigências impostas às reservas cambiais podem variar amplamente, dependendo de uma variedade de fatores, incluindo o regime de taxa de câmbio adotado pelo país, a extensão da abertura da economia do país, o tamanho do setor externo em um PIB do país e a natureza de Mercados que operam no país. Mesmo dentro deste quadro divergente, a maioria dos países adotou o principal objetivo da gestão de reservas como a preservação do valor de longo prazo das reservas em termos de poder de compra e a necessidade de minimizar o risco e a volatilidade dos retornos. A Índia não é uma exceção a esse respeito. Embora a segurança e a liquidez constituam os objetivos duplos da gestão de reservas na Índia, a otimização do retorno se torna uma estratégia integrada dentro desse quadro. 2. Quadro jurídico e diretrizes de políticas O quadro jurídico essencial para a gestão de reservas é fornecido pelo Banco da Reserva da Índia, em 1934. Especificamente, as sub-secções 17 (12), 17 (12A), 17 (13) e 33 (1) Da Lei do Banco de Reserva da Índia, de 1934, define o escopo do investimento de ativos externos. Em resumo, a lei permite amplamente as seguintes categorias de investimento: Depósitos junto a outros bancos centrais e Banco de Pagamentos Internacionais (BIS). Depósitos com bancos comerciais estrangeiros. Instrumentos de dívida que representam responsabilidade soberana soberana. O prazo de vencimento residual para documentos de dívida não deve exceder 10 anos. Outras instituições de instrumentos aprovadas pelo Conselho Central de RBI Além disso, o RBI definiu diretrizes apropriadas que estipulam critérios rigorosos para as empresas emissoras de divisas, com vistas a melhorar os aspectos de segurança e liquidez das reservas. Os riscos associados à implantação de reservas, viz. Risco de crédito, risco de mercado, risco de liquidez e risco operacional e os sistemas empregados para gerenciar esses riscos estão detalhados nos parágrafos seguintes. (I) Risco de crédito: o risco de crédito é definido como o potencial de um mutuário ou contraparte deixar de cumprir sua obrigação de acordo com os termos acordados. O RBI tem sido extremamente sensível ao risco de crédito que enfrenta no investimento de ativos em moeda estrangeira e ouro nos mercados internacionais. Os investimentos em contas de bônus de títulos, que representam obrigações de dívida de soberanos classificados trimestralmente e entidades supranacionais, não dão lugar a nenhum risco de crédito substancial. A colocação de depósito com o BIS e outros bancos centrais como o Bank of England também é considerada livre de risco de crédito. No entanto, a colocação de depósitos junto aos bancos comerciais, como também as transações em divisas e as notas de bônus de títulos com bancos comerciais, os bancos de investimento e outras empresas de valores mobiliários dão origem ao risco de crédito. Critérios de crédito rigorosos são, portanto, solicitados para seleção de contrapartes. A exposição de crédito em relação ao limite sancionado em relação às contrapartes aprovadas é monitorada on-line. O objetivo básico de um exercício de rastreamento contínuo é identificar qualquer instituição (que está na lista aprovada de RBI) cuja qualidade de crédito está em potencial ameaça e para eliminar os limites de crédito ou descompactá-lo, se for considerado necessário. Um exercício de revisão trimestral também é realizado em relação às contrapartes para possível inclusão. (A) Risco cambial: o risco cambial surge devido à incerteza nas taxas de câmbio. As reservas cambiais são investidas em carteiras multi-moeda, multi-mercado. Em consulta com o Ministério das Finanças, são tomadas decisões sobre a exposição a longo prazo em diferentes moedas, dependendo dos movimentos de moeda prováveis ​​e outras considerações a médio e longo prazo (como a necessidade de manter a maior parte das reservas no Moeda de intervenção e de manter o perfil monetário aproximado das reservas de acordo com a evolução do perfil de comércio externo do país, como também para benefícios de diversificação). A Top Management of RBI é mantida informada da composição monetária das reservas através de um relatório semanal do Sistema de Informação de Gestão (MIS). (B) Risco de taxa de juros: o aspecto crucial da gestão do risco de taxa de juros é proteger o valor dos investimentos, tanto quanto possível, do impacto adverso dos movimentos da taxa de juros. O foco da estratégia de investimento gira em torno da necessidade irresistível de manter o risco da taxa de juros do portfólio razoavelmente baixo com o objetivo de minimizar as perdas decorrentes de movimentos adversos da taxa de juros, se houver. Essa abordagem é garantida porque as reservas são vistas como uma força de estabilização do mercado em um ambiente incerto. (Iii) Risco de liquidez: as reservas precisam manter um alto nível de liquidez em todos os momentos, a fim de poder atender a quaisquer necessidades imprevistas e urgentes. Qualquer desenvolvimento adverso deve ser cumprido com reservas e, portanto, um portfólio altamente líquido é uma restrição necessária na estratégia de investimento. A escolha dos instrumentos determina a liquidez do portfólio. Por exemplo, os títulos do Tesouro emitidos pelo governo dos EUA podem ser liquidados em grandes volumes sem muita distorção ao preço no mercado e, portanto, podem ser considerados líquidos. Além disso, a maioria dos investimentos com o BIS pode ser facilmente convertido em dinheiro. Na verdade, com exceção de depósitos fixos com bancos comerciais estrangeiros. Quase todos os outros tipos de investimentos estão em instrumentos de alta liquidez que podem ser convertidos em dinheiro em curto prazo. A RBI acompanha de perto a parcela das reservas que poderia ser convertida em dinheiro em um aviso muito curto para atender a qualquer necessidade de emergência imprevista. (Iv) Sistema de Controle e Risco Operacional: Internamente, há uma separação total das funções do front office e back office e os sistemas de controle interno garantem vários controles nas etapas de captura de negócios, processamento de negócios e liquidação. Existe uma configuração separada responsável pela mensuração e monitoramento de risco, avaliação de desempenho e auditoria concorrente. O sistema de processamento e liquidação de negócios também está sujeito a diretrizes de controle interno baseadas no princípio da entrada de dados de um ponto e os poderes são delegados a oficiais em vários níveis para geração de instruções de pagamento. Existe um sistema de auditoria concorrente para monitorar a conformidade em relação a todas as diretrizes de controle interno. Além disso, a reconciliação das contas é feita regularmente. Além da inspeção anual pela maquinaria interna do RBI para este fim e revisão legal de contas por auditores externos, existe um sistema de nomeação de um auditor externo especial para auditorias de transações de salas de negociação. O principal objetivo da auditoria especial é ver que os sistemas de gerenciamento de risco e as diretrizes de controle interno são adotados. Existe um mecanismo abrangente de relatórios que abrange todas as áreas significativas de operações de atividades relacionadas ao gerenciamento de reservas. Estes são fornecidos periodicamente à gerência sênior, ou seja, Nos intervalos diário, semanal, mensal, trimestral, semestral e anual, dependendo do tipo e sensibilidade da informação. 4. Gestão de reservas de ouro As participações em ouro da RBI sofreram relativamente poucas mudanças nos últimos anos. Atualmente, a RBI detém cerca de 357 toneladas de ouro, formando cerca de 4,3 por cento das reservas cambiais totais em 30 de setembro de 2003. Destas, 65 toneladas estão sendo realizadas no exterior desde 1991 em depósitos no Banco da Inglaterra e no BIS. O retorno médio desses depósitos, que são de curto prazo, foi de cerca de 0,6 por cento durante o exercício de 2002-2003, em comparação com 0,9 por cento no ano anterior. 1. Posição de todo o país em relação à Divulgação A RBI aumentou progressivamente a divulgação em relação à administração das reservas cambiais. A abordagem de RBIs em relação à transparência e divulgação segue de perto as melhores práticas internacionais a esse respeito. A RBI está entre os 49 bancos centrais em todo o mundo, que adotaram o modelo de Padrões Especiais de Disseminação de Dados para publicação de dados detalhados sobre reservas cambiais. O modelo de dados fornece algumas informações sobre uma série de parâmetros, incluindo composição de moeda, padrão de investimento e posições de frente. Estes dados são disponibilizados mensalmente no site da RBI. No ano passado, a Índia foi incluída em um grupo de 20 países selecionados pelo FMI para a elaboração de estudos de caso nos países em relação à administração de reservas cambiais. Os estudos de caso, juntamente com um resumo do mesmo, foram adotados pelo FMI como documento de acompanhamento para reservar diretrizes de gerenciamento preparadas anteriormente. Este documento, que agora está disponível no domínio público, contém todas as informações essenciais sobre gerenciamento de reservas para os 20 países participantes, incluindo a Índia. O Anexo I fornece um resumo do estado atual da divulgação em relação a uma seção transversal de países. Como pode ser observado a partir daí, apenas um punhado de bancos centrais, viz. O Banco de Reserva da Nova Zelândia, o Reserve Bank of Australia, o Bank of Norway, etc. têm um maior nível de divulgação do que o RBI. Posição de país em relação à Disclosure Reserve Bank of Australia (RBA) Informações estatísticas sobre reservas e transações em moeda estrangeira (Boletim Mensal mensal) Visão geral das operações de gestão de reservas e o retorno relativo ao benchmark (Relatório Anual anual) Esboço da composição de As carteiras de referência e a discussão da abordagem das RBAs para o gerenciamento de risco (Relatório Anual anual) Banco do Canadá (BC) Operações da conta do Fundo de Câmbio (EFA) (Relatório Anual) Asset Management Benchmark (Relatório Anual) Posição de reservas desagregadas (semanalmente BCs website) Repartição detalhada da posição de reservas (terceiro dia útil mensal do mês seguinte) Documentação da cadeia de autoridade, tomada de decisão e delegação na gestão de reserva (artigos de revisão do BC) Banco Central do Chile (CBC) Valor contabilístico das reservas (semanalmente) Nível de reservas internacionais e liquidez em moeda estrangeira (mensal) Valor de reserva de final de ano, contabilizando A medida do retorno absoluto medido em termos de moeda local, a composição dos retornos e a forma como a CBC alcança o objetivo de liquidez da gestão de reservas (tipos de instrumentos onde as reservas são investidas, discussão sobre aspectos de controle em relação à gestão de riscos) (Relatório Anual anual ) Banco Nacional Checo (CNB) Publicação periódica do nível de reservas na seção Estatísticas de seu site Capítulo sobre gerenciamento de reservas desempenho absoluto e relativo e perfil de risco das reservas (Relatório Anual anual) Autoridade Monetária de Hong Kong (HKMA) Contas semestrais De reservas cambiais Principais valores das reservas cambiais (mensais) Recursos em moeda estrangeira (trimestralmente) Reservas internacionais, contas analíticas e balanço patrimonial de balanço Patrimônio líquido e mensalidades (mensalmente) Banco de Israel (BI) Reservas cambiais (mensais) BIs Objetivos, política de investimentos (não inclui composição precisa da moeda) e desempenho do investimento em absoluto Termos e valores relativos ao benchmark (relatório anual anual Banco da Coreia (BK) Tamanho das reservas cambiais (duas vezes por mês) Filosofia e direção de investimento geral (sem divulgar o benchmark, mix monetário, mix de portfólio e retornos de portfólio) (Relatório Anual anual) Demonstração financeira anual expressa em moeda nacional Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) As extensas divulgações nas notas às contas incluem políticas de gestão de risco, exposições de risco quantitativas, renda líquida de gestão de reservas, etc. - (Relatório Anual) Banco da Noruega (BN) As contas detalhadas das reservas cambiais incluem o valor contábil, o retorno sobre as carteiras totais e secundárias na comparação do retorno da moeda local com o benchmark, a composição monetária etc. (Relatório Anual anual) Reino Unido (Conta de Equalização de Câmbio) Distribuição de ativos e passivos em moeda ampla Blocos, DSE e ouro (trimestral) Dados de reservas (SDDS do FMI) (mensalmente) Contas financeiras anuais (anual)